道通科技日前向港交所递表，启动“A+H”双重上市进程。与此同时，无人机企业道通智能在深圳证监局启动IPO（首次公开募股）辅导备案，再度冲刺科创板。58岁的湖南百亿富豪李红京，正在同时推动两家公司走向资本市场。
翻开道通科技的招股书不难发现，这家公司的营业收入保持增长，3年间（2023年至2025年）增幅达48.6%，但后期现金转换效率却有所下滑，经营活动现金流净额从2024年的7.48亿元降至2025年的5.91亿元。李红京能否在汽车智能化与能源转型的交汇处，搭建横跨诊断、充电与机器人的产业闭环，是其面临的核心考验。
3年营收合计超百亿，存货压力攀升
过去3年，道通科技收入和净利实现持续增长。招股书显示，2023年至2025年，公司营收从32.51亿元增长至39.32亿元，再到48.33亿元，3年营收合计超百亿元；盈利能力提升更为显著，净利润从1.40亿元跃升至5.60亿元，2025年进一步达到8.90亿元。
公司利润持续增长。道通科技招股书截图
道通科技的业务分为两大板块。数智车辆诊断是绝对主业，2025年贡献收入35.10亿元，占总收入72.6%。其中综合诊断产品收入13.92亿元，TPMS产品收入10.07亿元，同比增长42.7%，诊断软件收入5.30亿元，同比增长19.7%。
过去三年，道通科技的毛利率从52.4%攀升至55.7%，在制造业中维持在较高水平。招股书分析称，这主要得益于高毛利的诊断软件收入占比提升，以及智慧充电业务规模化后单位成本下降。2025年，诊断软件毛利率高达99.8%，几乎全部转化为利润；智慧充电毛利率从34.4%提升至41.8%，仍有改善空间。
公司毛利率有所提升。道通科技招股书截图
但资产负债表上的数字揭示了另一面。道通科技的贸易应收款项及应收票据从2023年末的7.11亿元增至2025年末的11.41亿元，存货从11.19亿元膨胀至16.68亿元，存货周转天数从221天升至237天，公司解释称是为应对供应链波动而主动备货，但这无疑占用了大量营运资金。经营活动所得现金净额从2024年的7.48亿元降至2025年的5.91亿元，现金转换效率有所下滑。
同时，公司合同负债从2024年末的6.24亿元跃升至2025年末的9.24亿元，增幅达48%，客户预付款显著增加。这既反映了市场需求旺盛，也意味着公司对下游客户的议价能力有所增强。同期，贸易应付款项及应付票据从4.66亿元增至5.59亿元，其在供应链中的占款能力也有所提升。
李红京的资本版图：百亿身家与双线IPO
李红京正站在自己资本生涯的关键节点上。这位58岁的湖南商人刚刚登上《2026胡润全球富豪榜》，排名世界第3138名，财富量刚好100亿元。
李红京财富100亿元。《2026胡润全球富豪榜》截图
公开报道显示，1990年，李红京从湖南财经学院（现湖南大学）国际贸易专业毕业后赴美深造，2001年获得卡内基梅隆大学工商管理硕士学位。回国后，他于2004年在深圳创立道通科技前身。
2020年2月，道通科技登陆科创板，募资净额约10.99亿元，李红京由此开启资本之路。2026年7月，道通科技向港交所递表，启动“A+H”双重上市。这是李红京构建双融资平台的战略延续，港股IPO若顺利完成，将为他的资本版图再添一块拼图。
在李红京的资本棋局中，无人机企业道通智能是另一条重要线索。企查查显示，李红京为道通智能实控人，持股比例约为34%。道通智能首次IPO尝试始于2021年3月。彼时，中信证券担任辅导机构，并于2021年6月发布第一期辅导进展报告。但在2021年9月，公司主动撤回了科创板上市申请，首次冲击以搁浅告终。
李红京旗下的道通智能公司。企查查截图
企查查显示，时隔近5年，道通智能于2026年重启IPO。6月27日，公司与原辅导机构国泰海通终止协议，改聘申万宏源承销保荐。7月1日，新辅导协议签署，申万宏源出具书面意见认可原辅导机构工作，辅导期可连续计算。7月14日，道通智能在深圳证监局正式启动IPO辅导备案。
道通科技招股书显示，公司与道通智能之间存在设备采购与服务提供的关联交易，2026年关联采购上限被设定为2.75亿元。两家公司有望在机器人、AI算法与场景应用上形成协同，或将打通地面诊断设备、充电基础设施与低空无人机之间的技术链路。
2026年关联采购上限被设定为2.75亿元。道通科技招股书截图
用AI帮汽车诊断和充电，能赚钱吗？
目前，道通科技的战略正从硬件销售向“硬件+软件+AI”转型。其软件收入已从2023年的3.59亿元增长至2025年的5.45亿元。未来公司计划将募资重点投向AI技术研发、多智能体协作解决方案及充电基础设施升级，试图在汽车电动化与智能化的浪潮中，守住诊断设备基本盘的同时，打开充电与机器人协同的新增长空间。
用AI帮汽车诊断和充电，到底赚不赚钱？招股书显示，道通科技所处的两个赛道都在快速扩张。全球车辆诊断市场规模预计从2025年的41.8亿美元增至2030年的80.7亿美元，年复合增长率14.1%。全球充电解决方案市场预计从131亿美元增至566亿美元，年复合增长率34.0%。赛道前景明朗，但能否盈利取决于自身竞争力。
招股书称，道通科技是“首批开发垂域AI模型，并将此类型应用于车辆诊断及充电的企业之一”，公司的竞争优势在于软硬件一体化能力和AI技术的垂直应用，具体体现在语音指令诊断设备、外观检测功能等产品上。
规模在扩大，边界在延伸，李红京的资本棋局也越下越大。
新京报贝壳财经记者 林子
编辑 杨娟娟
校对 赵琳
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